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推薦序∕麥可．莫布新
前言

開始實踐──
評價的基本原理

第1章  價值─不只是一個數字！
了解環境
第2章  評價的基本概念
時間價值、風險與統計學
第3章  所有資產皆有其內在價值
評估企業的內在價值
第4章  一切皆是相對的！
相對價值分析

從搖籃到墳墓──
生命週期與評價

第5章  前程似錦
評價年輕的成長型公司
第6章  成長之痛
評價成長型公司
第7章  變革的價值
評價成熟企業
第8章  末日
評價衰敗中的公司

打破常規──
評價的特殊情況

第9章  錢來錢去
評價金融業者
第10章  雲霄飛車
評價景氣循環股與大宗商品業者
第11章  無形價值
評價無形資產豐富的公司
結論  企業評價基本原則

推薦序

　　如果你花點時間想想，你會發現，證券交易所的功能相當神奇。透過證交所，你可以拿目前閒置的現金，換取自上市公司獲得利益的權利；這權利的價值建基於所投資公司未來的現金流，一般會與時俱增。你可以藉此推遲消費，冀望能在未來獲得更強的消費能力。反之亦然：你可以賣出某家公司的股票，以未來的獲利潛力，換取今天數額確定的一筆現金。這種權利與現金的交換十分奇妙，它仰賴的正是資產評價的機制。如果你想深思熟慮地投資，就必須學會評估資產的價值。

　　我在自己的整個職業生涯中，一直在學習和應用評價技術，而毫無疑問的，阿斯沃思．達莫達蘭是我所認識的最佳評價導師。我上過他的課，看過他的書，鑽研過他的論文，瀏覽過他的網站。達莫達蘭兼具廣度和深度，其論點清晰又實用。他對評價的大概念與小細節均瞭若指掌，呈現內容有條有理。如果你想跟大師學評價，這本書就是明智之選。

　　《如何評價一支股票》篇幅雖短，但非常有力。本書從現金流折現等基本概念說起，很快就講到各種評價倍數。達莫達蘭提出正確的觀念：資產評價往往會受到偏見影響，

　　結果難免有所偏差；簡單的方法通常較佳。他清楚說明內在與相對評價法的差異，而他針對流行的評價倍數優缺點之闡述，更是令人獲益匪淺。

　　評估處於生命週期不同階段的企業之價值，是相當棘手的事。例如，兩家截然不同的公司，一家是擁有頂尖科技、炙手可熱的新上市公司，另一家則是穩定卻沉悶的消費品製造商，兩者的投資吸引力該如何比較？達莫達蘭在本書中花了可觀的篇幅，一一說明處於生命週期不同階段的企業之評價問題，並以生動切題的例子來說明相關概念。

　　本書最後一部分告訴讀者，如何處理企業評價的一些特殊情況。例如，一家公司若倚賴某種價格劇烈波動的大宗商品，該公司的價值即很難評估。大量投資在研發上，但尚未取得實質成果的公司，也是很難評價的。這些是你應用評價技術時會遇到的部分難題，但如果你處理得當，也可能獲得非常豐厚的報酬。

　　放下本書之前，請務必閱讀並消化本書結論中的「評價10法則」，它們是評價理論與實踐經驗的結晶，在你迷惑時，可為你指引方向。

　　在自由的經濟體系中，評價是經濟活動的核心。因此，清楚了解評價理論，加上豐富的應用經驗，是非常寶貴的。在我認識的人當中，達莫達蘭對於普及評價知識應用的貢獻，可說是無人能及。希望你喜歡這本書，並能從中獲益。

麥可．莫布新（Michael J. Mauboussin）
美盛資本管理投資策略長、哥倫比亞大學商學院兼任教授